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贝尔斯登公司(贝蒂斯登)

作者:ymhack
来源:装修风格
日期:2021年09月10日 02:08:43

杂谈 | 金融市场的丛林法则

金融市场的弱肉强食和动物界的弱肉强食是一样的,也就是弱肉强食。但是市场的强弱基本上是由两个因素决定的,一个是资金(Capital)一个是洞察力(Vision)

关于资金(Capital)的因素,最明显的就是在市场上谁能动用的钱多谁就越有优势,但又不只是单纯地由资金的规模来区分强弱。例如当一场金融危机来临时,如果一家大型对冲基金或是华尔街的投行所拥有的亿万资产中融资的部分太多,那它就很可能变成一个被吞食的弱者,而一个不借贷的个人投资者如果能够把握时机合理地使用自己的现金,那他就是个在市场上不受他人控制的强者。

Credit(信用)这个英文单词来源于拉丁语 credere ("to believe"),是“相信”和“信任”的意思。在资本市场上有一句话是说,当你最不需要借钱的时候,你最有信用;当你急需资金的时候,你的信用就全没了。

2008年美国金融危机中破产或濒临破产的华尔街投行老板们,应该对这句话有最深刻的理解。当时,在所有华尔街投行中,如果没有政府动用纳税人的大笔资金帮助,只有摩根大通银行能够凭借自身实力生存,而高盛则说服巴菲特出资作为靠山,其余投行都是砧板上的“弱肉强食”。

2007年底,从各家投资银行账本上的融资杠杆比例就看得出谁是强者、谁是弱肉:摩根大通银行12.7倍,花旗银行19.2倍,高盛26.2倍,美林31.9倍,贝尔斯登33.5倍。所以当贝尔斯登公司即将破产的时候,当时纽约联邦储备银行的行长盖特纳只给摩根大通的老板 Jamie Dimon 打电话要求他收购贝尔斯登公司,因为当时只有他自有资金雄厚,有逢低收购的实力。

在美联储出资300亿美元的担保下,摩根大通仅通过每股2美元的竞价就拿下了贝尔斯登及其位于曼哈顿中城的办公楼,价值超过10亿美元(后来出售的价格被修正为每股10美元)。

普通投资者可以吸取的教训是,避免使用所有借入的资金和金融衍生品,只使用自己的现金,因为当危机来临时,债务人总是要承担随时被杀的后果。从过去的经验来看,我通常只需要看一个账户的交易记录就知道最终的结果会是什么。那些使用高融资杠杆、日内交易期权、期货、外汇和投机性垃圾股的人大多不开心。

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